Majitelé úspěšné průmyslové firmy nás na podzim 2023 požádali o pronájem zkušeného ředitele. Ten měl změnit rodinou firmu na společnost řízenou profesionálem a pomoci oddělit roli vlastníka od řízení. Firma potřebovala připravit budoucí vlastníky, management, zaměstnance, ale i obchodní partnery. Potřebovala také zásadně změnit strategii tak, aby dokázala růst i v rukou další generace. Podařilo se nám během tří let zvýšit hodnotu této společnosti o vice než 400 milionů korun. Jak, to se dozvíte z článku.
„Potřebujeme od Vás schopného ředitele…“
Tak zněla první věta majitelů. Firma přitom nebyla v krizi. Byla zisková, měla kvalitní výrobky, dobré jméno, stabilní zákazníky a zkušené zaměstnance. Zakladatelé si však položili otázku, kterou řada podnikatelů odkládá: Co musíme změnit, aby měla firma za několik let výrazně vyšší hodnotu a naše děti ji dokázaly úspěšně převzít a rozvíjet?
Projekt v číslech:
| 650 mil. Kč roční obrat | 35 mil. Kč provozní EBITDA | 8 budoucích vlastníků | 5 nástupců ve firmě | 11/2023 start projektu |
„Pochopili jsme, že nehledají pouze běžného ředitele. Hledají budoucnost své firmy. Proto jsme v listopadu 2023 převzali odpovědnost za její každodenní řízení – ne pouze jako poradci, ale jako management odpovědný za výsledky, realizaci strategie i dlouhodobý růst hodnoty,” říká Ing. Stiva Jokeš, Managing Partner BA4U.
Tři rozhodnutí, která určují budoucí hodnotu
1. Připravit rodinu, nikoli pouze jednoho nástupce
Zakladatelé během třiceti let soustředili mnoho rolí do vlastních rukou: byli vlastníky, statutárními orgány, strategickými manažery i nositeli vztahů s bankami, dodavateli a zákazníky. Ve firmě už pracovala druhá generace – pět z osmi budoucích vlastníků. Nikdo ale nedokázal odpovědět na několik základních otázek, jako například: Kdo bude jednou společnost vlastnit? Jak dojde k právnímu předání a převzetí? Kdo bude odpovědný za správu rodinného majetku? A pak tu byla zásadní otázka: Co se musí jednotliví nástupci během příštích let naučit, aby byli na své budoucí odpovědnosti (role!) připraveni?
Pochopili jsme, že firma nepotřebuje pouze připravit nástupce nebo výkonného ředitele, který převezme od majitelů část jejich povinností. Bylo nutné připravit celý systém budoucího vlastnictví, správy majetku a řízení společnosti.
2. Oddělit vlastnictví od každodenního řízení
Druhou oblastí bylo samotné řízení společnosti. Ve většině českých rodinných firem splývají role vlastníka, statutárního orgánu a výkonného managementu v jedné nebo dvou osobách. Dokud firmu řídí zakladatelé, funguje tento model často velmi dobře.
S příchodem další generace se toto řešení stává jedním z největších rizik. Často je toto riziko fatální. Naším cílem proto nebylo pouze předat-převzít „funkce“. Bylo potřeba jasně oddělit role, odpovědnosti i rozhodovací pravomoci tak, aby firma nebyla závislá na jednotlivcích, ale na funkčním systému řízení. Právě tato změna výrazně snižuje riziko společnosti. A co více, nižší riziko v této oblasti znamená zásadně vyšší hodnotu firmy.
3. Posunout firmu výše v hodnotovém řetězci
Největší potenciál jsme ale našli v obchodním modelu. Firma vyráběla a vyrábí technicky náročné produkty s vysokou přidanou hodnotou, ale jako subdodavatel ponechávala významnou část vytvořené hodnoty jiným článkům řetězce. Problém tedy nebyl ve výrobě ani v kvalitě, ale v pozici, kterou společnost v odvětví zastávala.
Začali jsme proto připravovat strategii, která kombinuje organický růst, akvizice, integraci dalších společností, profesionalizaci řízení a posun do silnější pozice vůči zákazníkům i partnerům. Právě zde vzniká největší dlouhodobý potenciál hodnoty.
Hodnota firmy nevzniká jen z účetního zisku
Mnoho majitelů firem se domnívá, že hodnota společnosti roste pouze tehdy, když roste její zisk nebo se hromadí majetek, účetně „aktiva“. Ve skutečnosti je to mnohem složitější. Hodnotu společnosti ovlivňuje například: kvalita managementu, řízení rizik, závislost firmy na zakladatelích, schopnost dlouhodobého a stabilního budoucího růstu, připravenost na akvizice, schopnost získat financování, procesní vyspělost, digitalizace, využití umělé inteligence, postavení ve výrobním řetězci i míra rizika, a mnoho dalšího.
Logicky, čím více má firma v jednotlivých oblastech rizik, tím zásadněji klesá její hodnota. Předání firmy dětem, které ani nemohou vědět, s jakými riziky je business model postaven, nejčastěji vede spolu s nepřipraveností druhé generace k vyřčení „ortelu“ i nad 30 let úspěšnou společností.
Z přibližně 120 milionů korun na více než 500 milionů korun za tři roky!
Během necelých tří let se provozní zisk zvýšil přibližně o 30 %. Ještě důležitější však bylo omezení závislosti na zakladatelích, profesionalizace řízení včetně zavedení standardních systémů a procesů a také příprava nástupců. Klíčem pak bylo: vytvoření věrohodné růstové strategie. Podle standardního modelu (pro oceňování společností) se indikativní hodnota společnosti našich klientů zvýšila z přibližně 120 mil. Kč na více než půl miliardy korun. Opakujeme za tři roky! Jde o nárůst přesahující 400 mil. Kč.
Nejde o účetní přecenění ani o zaručenou prodejní cenu. Jde o ekonomický odhad založený na udržitelné výkonnosti, rizicích a budoucím potenciálu firmy. Zisk vytvořil jen část posunu. Významnou část rozdílu však přineslo řízení faktorů, které ovlivňují násobek („multiple“), za nějž jsou investoři ochotni obdobné firmy oceňovat. Zisk se paradoxně zvyšuje mnohem lépe než samotné „multiple“.
Další miliarda není přání, ale strategický potenciál
Největší změny teprve začínají. Připravované akvizice dvou společností mohou klienta posunout do pozice hráče, kterého nebude možné v oboru obejít. Následovat má integrace skupiny, standardizace procesů, digitalizace administrativy, širší využití umělé inteligence a další posílení managementu. Zakladatelům, a hlavně jejich dětem, se díky nám rozšířily obzory a co více – přestali se bát…
Tak může vzniknout společnost, která nebude pouze kvalitním výrobcem, ale jedním z lídrů svého oboru ve střední Evropě. Odtud vychází další přibližně miliardový potenciál hodnoty – nikoli jako dnešní ocenění, ale jako cíl dlouhodobé strategie.
Druhá generace mezitím pracuje na svých kompetencích. Makají na sobě, vzdělávají se. Dvě jejich děti dokonce začali pracovat jako asistenti našich ředitelů u dalších společností našich klientů. Zkušenosti a dovednosti jsou klíč. Pochopili rozdíl mezi rolí vlastníka, správce majetku, statutárního orgánu a manažera. Také přijali, že nemusí opakovat model svých rodičů a zvládat všechno sami. Také budou mít S desetinásobně vyšší hodnotou. Jejich úkolem je umět spolupracovat, rozhodovat a vybírat profesionály, kteří firmu posunou dál. A český business pousnou o kilometry dopředu.
Hodnota společnosti se nebuduje rok před prodejem nebo jejím předáním další generaci.
Jak jsme řekli na začátku článku, hodnota firmy jek pro vlastníka klíčová ať ji chce prodat nebo držet dále. Hodnota společnosti se buduje každý den. Buduje se každým strategickým rozhodnutím. Každou změnou v řízení. Každou připravenou akvizicí. Každým vychovaným budoucím lídrem. A každým krokem, který snižuje závislost firmy na jedné generaci a zvyšuje její schopnost dlouhodobě růst.
Protože skutečným cílem úspěšného rodinného podnikání není jen vytvořit prosperující firmu. Skutečným cílem je vytvořit hodnotu, která obstojí i v rukou další generace.
Jak se počítá hodnota?
Koncept je jednoduchý. Nejčastěji se vychází se z minulosti, resp. z minulých provozních hospodářských výsledků, ke kterým přičtete odpisy. Následně se od takového čísla odečítají tzv. čisté dluhy a přičítá se hotovost. Magie je na konci: výsledek se vynásobí násobitele, který se v daném odvětví investory historicky používá. Ale tento „násobitel“ se právě upravuje podle reality firmy, které odrážejí velké množství ohodnocením zejména rizik a budoucího výhledu – trhu, odvětví a firmy samotné.
Pokud chcete zjistit k tomuto témata více nebo si chcete indikativně prověřit vaší současnou hodnotu, anonymním způsobem, klikněte sem.
Hodnota společnosti se nebuduje rok před prodejem nebo jejím předáním další generaci
Na začátku článku jsme položili jednoduchou otázku: Jakou hodnotu má dnes vaše firma? Možná jste si při čtení řekli: „Já ale firmu prodávat nechci.“ Právě to je nejčastější omyl.
Hodnotu společnosti by měl vlastník zvyšovat bez ohledu na to, zda ji chce jednou prodat, předat dětem nebo si ji ponechat až do konce života. Protože hodnota společnosti představuje hodnotu jeho majetku. Stejně jako pečujete o rodinný dům, investiční portfolio nebo jiné dlouhodobé investice, měli byste vědomě pečovat i o hodnotu své společnosti.
Skutečným cílem je vytvořit hodnotu, která obstojí i v rukou další generace.
